第一次写BILL，有两句话： "BILL第1期多头68.74%，是这个系列追踪以来的最高值。但8小时内已降到65.70%，3.04个百分点的流失说明多头更偏短线。" "¥8.55亿留下的仓位，是多头的，但不是长期居民。" 今天，把8期完整弧线放出来： 68.74% → 65.70% → 62.74% → 61.78% → 58.90% → 58.26% → 56.29% → 61.23%（最新） 从68.74%到56.29%，经过了 7个连续下降的周期，下降了 12.45个百分点。 这是这个系列追踪以来，任何标的多头比例在没有价格崩塌背景下，下降幅度最大、持续时间最长的一次单方向滑落。 把这个滑落放在这个系列的坐标轴上： ETH的多头比例从71.93%升到72.86%，是14期单方向上升——那是"越跌越买"的结构。 BILL的多头比例从68.74%降到56.29%，是7期单方向下降——这是"越涨越卖"的结构。 涨了+20.33%，多头比例反而一路在降——说明在这段上涨里，之前进场的多头在持续获利出场，空头在边涨边建仓，或者多头流失速度持续超过新多头进场速度。 这和第一篇写的结论完全一致：¥8.55亿成交量里留下来的那批多头，是短线的，进来的快，出场也快。 但最新期有一个信号需要单独读： 第8期（最新）：61.23% 在连续7期下降之后，多头比例从56.29%反弹到了61.23%，回升了 4.94个百分点。 这是BILL进入这个系列追踪以来，第一次出现反转——之前7期，每一期都比上一期更低；最新期，方向变了。 这个反弹，有两种可能的解释： 一是 新多头入场：UTC开盘$0.07192，现价$0.0863，+20.33%的上涨吸引了新的多头进场，多头比例因此回升。 二是 空头止损离场：在BILL快速上涨的过程中，此前建仓的空头被迫平仓（空头平仓=主动买入），多空比随之向多头方向修正。 结合OI数据：第7期OI合约张数从24,558,164暴增到39,109,767（+59.3%）——如果是空头止损，OI应该收缩，而不是暴涨。第7期OI的暴增说明这一期是 新仓位大量进场，而不是旧仓位出清。 第7期多头56.29%，最新期反弹61.23%——方向是多头，增量仓位以多头为主，价格在涨，Taker（第7期0.9781）还是卖方轻微主导。 这个组合，倾向于第一种解释：新多头在$0.089区间入场，推高了多头比例。 但56.29%到61.23%的反弹能否延续？ 这个系列第一篇写BILL时的结论是"进来快，出场也快"——今天这批在$0.089入场的新多头，浮亏约-3.0%（现价$0.0863 vs 入场$0.089），如果价格继续下行，他们可能和第一篇里的那批多头一样，是下一波出场的候选。 68.74%→56.29%→61.23%——7期连降之后的首次反弹，是新多头在$0.089区间进场留下的印记；但"短线多头不是长期居民"的结论，现在指向了这批新多头。 $BILL